综上所述，当转股价值上涨并超过可转债价格时，就有套利空间。对于可转债持有者来说，通过转股套利，直接达到了发债公司无需返还本金的目的。可转债的秘密就在于一个“转”字，否则就不叫可转债，而是债券了。一般情况下，上市时间为申购后1个月左右，因此正川发行的债券上市时间应在5月28日左右。

你发现了吗？正面股价没有变化，依然是25.76元。持有股票的投资者没有赚到一毛钱，但仅仅通过降低转股价格，转债持有者就赚了很多钱！目前113624正川转债的转股价格为46.38元，正价即603976正川股份的股价为25.76元。根据正川转债（债券代码：113624）所属市场，您可以登录上交所网站查看该债券的上市公告，并以公告为准。未转股的债券持有人也受益于套利基金疯狂买入可转债带来的可转债价格上涨。

如果发债公司降低转股价格，比如从现在的46.38元降低到25.76元，比它现在的股价低，比如降到15元。