值得注意的是，作为超日阳光的第一大债务人，天华阳光对其企业实力和商业实体存在诸多质疑。即使发货，也很难收款，还得为发货提供配套资金。这成为超日阳光主营业务财务黑洞的根源。孙超日表示，由于欧洲电站商业模式仍将为公司带来较为丰厚的利润，且目前在海外设厂的成本并不算太高，如果欧盟最终裁定对中国征收高额反倾销税光伏产品方面，该公司表示还可能通过在欧洲或中东设立组件工厂来规避欧洲反倾销政策。

上述非上限股股本较大，流通股数较多，*ST超日（002506）股本较小，流通股数较少。剔除大股东后，流通股发行量仅为1亿股，低于创业板。股本还小，所以只要庄家花两亿元收集筹码，再加上一亿元炒作资金，就可以轻松将股价翻三倍。然而，这种看似完美的组合凸显了超日太阳产品销售严重依赖单一客户——天华太阳的现实。

1、超日太阳能倒闭原因

超日债券于2012年3月7日发行，发行规模10亿元。按票面利率8.98%计算，本次应付利息为8980万元。从超日阳光三季度财务数据来看，其流动负债高达36.68亿，而53.47亿流动资产中，除了上述33.42亿应收账款外，还有库存6.94亿，均为存货。其中占目前资产比例高达75%。

2、超日太阳现状

自去年12月ST超日董事长倪开鲁逃亡美国逃债的消息传出后，ST超日信贷资金到期无法偿还的困境被曝光，超日11只债券信用评级被下调去年年底。年初，超日太阳能日本独家代理商超日太阳能有限公司副总裁陈斌向本报透露，将帮助超日扩大代工业务，以渡过难关。更值得注意的是，公司目前36亿元的应收账款可能存在巨大黑洞，这或许预示着超日孙董事长的离职未来可能会持续发酵。

3、超日太阳债务违约分析

据了解，超日太阳能的主要市场在欧洲。近两年，受欧洲光伏补贴削减影响，其主要出货渠道大幅萎缩，迫使其改变销售策略，从单纯设立销售转向参与电站建设。但这样一来，就不可避免地需要投入大量现金用于电站建设，这将对超日太阳的盈利能力产生比较大的影响。 S.a.r.l.超日天华卢森堡公司（以下简称超日天华卢森堡）参股部分股份，并利用其下属部分希腊电站偿还债务。交易总代价约为4636万欧元。

事实上，孙超日暴露的不仅仅是严重资不抵债的问题，还包括企业债务信用评级、质押融资等问题。只要满足上述条件，您可以随时向交易所申请取消上限。至于公司能否盈利，已不再是取消上限的指标。因此，新修订的ST股剔除规则一出，ST股中大量ST股遭受严重损失。是时候摘掉帽子了，朋友们。根据深交所2012年7月发布的新规定：ST公司申请摘帽的，自申请之日起持续停牌。批准应在提交后4 个工作日内完成。