倍数小于1。按照PEG标准，该标的估值为339.73亿元，具有投资价值。根据公开披露的信息，本次发行的定价原则为：发行价格不低于定价基准日（2019年12月2日）前20个交易日公司股票交易均价的90% 。虽然闻泰的移动终端业务享受到了合并后协同效应带来的附加值，但闻泰的半导体业务在2021年似乎除了销售收入之外还享受到了协同效益，其产品毛利率并未因合并而得到改善。协同作用。额外的提升。

根据投资大师彼得林奇的PEG估值，市盈率/利润增长率不超过1的标的才具有投资价值。据英飞凌统计，传统燃油汽车所使用的半导体器件价值约为355美元，而纯电动汽车/混合动力汽车所使用的半导体器件价值为695美元，几乎翻了一番。由于合肥宇芯在第二次收购交易中向Nexperia借款56亿元人民币用于收购境外LP股份，因此第三次收购时合肥宇芯的净资产估值必须排除这56亿元人民币的负债。

1、闻泰发债价值投资分析

并购基金除了判断投资标的基本面外，还需要评估收购标的后产生的协同效应。同时，投资者需要对项目具有较强的产业孵化能力和资本运作能力。上述两个因素的综合作用，使得闻泰科技的ROE在2019年达到了17.21%的峰值。直接投资和委托投资是社保基金的主要投资方式。直接投资由社会保障基金理事会直接管理和运营。投资对象主要包括银行存款、信托贷款、股权投资、国有股转让和指数股票投资。

表2 闻泰科技首次换股现金收购向交易方发行的股份数量及现金对价。闻泰科技不能单纯依靠新股，而是采用新股+并购贷款的方式解决并购资金来源问题。因此，本次并购案例是典型的杠杆收购案例。锂电池：斯莱转债、佳源转债、鼎盛转债、天铁转债、扬丰转债、万顺/万顺转2、川恒转债、中国矿业、国泰转债、鹏辉转债、恩杰转债、蓝晓转债、朗科转债、天乃转债、华友转债、裕兴转债等

本次增资后，合肥中文金泰注册资本变更为128.6亿元。本次增资后的股权结构如下。有利可图的并购可以在短期内提升上市公司的股价和市值，同时公司会增加大量的商誉资产。从各账户持仓规模来看，根据前十大（流通）股东数据，截至2019Q3，社保基金直投账户（主要是指数股票投资）股票市值最大，高达49.45亿元，占持股比例10%，总市值26.2%。

公司实施并购后，在集团层面进行业务梳理整合，合理配置资源，优化工作流程和业务管道，提高管理效率和资产运营效率。若无需采取联合要约方式第一步以现金收购合肥新平竞购资产，后续收购将导致合肥新平最终持有闻泰科技约27%的股份，成为公司第一大股东及实际控制人。